Одновременно Standard & Poor's подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг ЮТК по международной шкале на уровне "B-", но понизило кредитные рейтинги компании и ее приоритетных необеспеченных обязательств по российской шкале с "ruBBB" до "ruBBB-". Standard & Poor's также присвоило рейтинг "ruBBB-" планируемому ЮТК приоритетному необеспеченному выпуску облигаций на сумму 1,5 млрд руб.

"Увеличение отрицательного чистого денежного потока от операционной деятельности и долговой нагрузки превысило первоначальные ожидания Standard & Poor's; подобные изменения в финансовом положении ЮТК могут продолжиться и в 2004 г.", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Павел Кочанов.

Агрессивная политика капитальных вложений нацелена на существенное увеличение доходов от традиционных услуг телефонной связи и новых нерегулируемых телекоммуникационных услуг, однако Standard & Poor's полагает, что воздействие капитальных вложений на рост доходов и рентабельности компании в последующие несколько лет на данном этапе представляется неопределенным. Спрос на новые телекоммуникационные услуги, за счет которых компания рассчитывает значительно увеличить выручку, а также доходы от прироста клиентской базы могут оказаться не столь оптимистичными.

По состоянию на 30 сентября 2003 г. (по РСБУ) общий долг компании составил 8,44 млрд руб. Standard & Poor's полагает, что величина долга могла увеличиться до 12 млрд руб., а отношение общего долга к EBITDA на 31 декабря 2003 г. могло превысить 2,5 раза.

"Агрессивная финансовая политика, вероятно, по-прежнему будет приводить к росту долга и значительному отрицательному чистому потоку денежных средств от операционной деятельности в ближайшей перспективе, - добавил Павел Кочанов. - Способность компании увеличить доходы и рентабельность посредством интенсивной инвестиционной программы при поддержании удовлетворительного уровня ликвидности будет ключевым фактором для рейтинга компании в течение года".

(c) "Мобильный форум" по материалам Standard & Poor's